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食品饮料:茅台预期中的放量 继续重点推荐一线白酒龙头 荐11股

信息来源:国泰君安发布时间:2016-09-13阅读:642

  市场回顾:本周板块跌0.3%,跑输上证0.7pct。其中佳隆股份、国投中鲁涨幅居前。

  第六届消费品会议——食品饮料交流概要:

  1)白酒行业:一线酒企恢复、小酒企承压,行业分化加剧;茅台供需矛盾延续下价格保持稳定。

  2)乳制品行业:预计2017年乳业需求增长仍乏力,常、低温酸奶有望保持高增速,原奶价格仍需观察。

  3)古井贡酒:涨价主因理顺渠道关系、保证品牌力,河南市场年内有望增20%,2017年黄鹤楼营收有望达10亿。4)洋河股份:增速放缓因主动调整解决海、天价格问题,新江苏市场继续快速发展。5)光明乳业:预计H2成本红利不及H1,中高端品牌略增,白奶有所下降。

  近期核心观点:1)茅台稳步放量,全年稳健增长确定性提升,板块情绪有望继续提升。近日茅台对专卖店体系增加配额不超过200吨,反应稳价考虑,后续有继续增量的可能,全年稳健增长确定性提升。2)消费税改革不确定性仍较大,若落地对一线白酒龙头影响不大。消费税改革草案已报送国务院,但实际实施有难度、不确定性仍大。若政策落地,烟酒类税负上升,拥有定价权的一二线白酒龙头容易转嫁税负,小企业盈利空间可能压缩。3)继续重点推荐一线白酒龙头,新增重点推荐中炬高新。一线白酒:业绩确定性强,基本面复苏趋势明确,到年底看15-20%的估值切换空间,继续重点推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒等。中炬高新:定增有望加速,调味品净利率快速提升的确定性显著增强。

  重要信息更新:1)白酒:本周茅台一批价950元、环比基本不变,五粮液提价信息释放后,一批价已涨至680元。2)原奶:截止8/31,原奶价同比降1%、环比升0%;截止9/6,全球全脂奶粉拍卖价环比升4%;3)猪价:截止9/9,生猪价环比降1%、猪肉价环比降0%。

  近期报告:1)食品饮料板块2016年中报业绩分析:整体增速回暖,一线白酒复苏趋势明朗;2)中炬高新:定增加速推进,盈利水平快速提升确定性增强;3)消费税改革事件点评报告。

  行业新闻聚焦:飞天茅台突增配额,中秋价格有望维稳;五粮液首发商超调价令;传剑南春将提价10元;来伊份获IPO批文。

  重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、张裕A、洋河股份;大众品:中炬高新、白云山、双汇发展、伊利股份、好想你。

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